Впервые за 16 месяцев тренд потребительской инфляции в годовом выражении развернулся: дойдя до отметки в 8,4% по итогам июня 2024 года, в июле рост цен ускорился до 8,6%. Стимулы очередного витка инфляции – растущие издержки бизнеса и бюджетные расходы.

Годовая потребительская инфляция в РК ускорилась благодаря сильному тренду удорожания платных услуг (+14,5% г/г, или +0,7 п.п. за месяц) и возобновившемуся росту цен на продовольственные товары (до 5,5% г/г, +0,1 п.п.). В то же время цены на непродовольственные товары в годовом выражении незначительно замедлились – до 7,3%, или на 0,1 п.п. за месяц.

В официальном сообщении БНС в фокусе рост цен на продукты питания и услуги. «За год цены на фрукты и овощи повысились на 6%, мясо и мясопродукты – на 4,1% и внесли основной вклад в инфляцию по 0,5 п.п. соответственно, хлебобулочные изделия и крупы (на 6,3%) – в 0,4 процентных пункта. Удорожание безалкогольных напитков – на 8,2%, молочных продуктов – на 5,6% и внесли вклад по 0,2 п.п. соответственно, яиц (на 10,5%) – в 0,1 процентных пункта в годовую инфляцию, – сообщают в БНС. – Услуги ЖКХ за год подорожали на 17,3%, а их вклад в инфляцию составил 2,3 процентных пункта. В июле 2024 года по сравнению с июлем прошлого года электроэнергия стала выше на 31% и внесла вклад в годовую инфляцию в 0,6 процентных пунк­та. Аренда жилья подорожала на 12,4%, вклад составил в 0,4 п.п., отопление центральное (на 33%) – в 0,3 п.п., холодная вода (на 36,5%), услуги по обслуживанию и ремонту жилых помещений (на 6,8%) – по 0,2 процентных пункта соответственно».

Анализ темпа месячных изменений потребительских цен расширяет и усложняет картину. Композитный показатель изменился на 0,7% м/м, что соответствует средним значениям месячной июньской инфляции в последние пять лет (0,68%). Выбивается из тренда резкий рост цен на платные услуги, который по итогам июля составил 1,6% после 0,6% в июне: за последние два года таких «выстрелов» сервисной инфляции было уже не менее пяти – в феврале 2023-го (+1,3% м/м), в августе (+1,9%) и ноябре (+1,7%) 2023-го, а также в феврале 2024 года (+1,7%). Примечательно, что 4 из 5 «спайков» пришлись на второй месяц квартала.

В месячном выражении ускорялись и другие компоненты инфляции. Продовольственные товары подорожали на 0,2% м/м, тогда как в июне БНС фиксировало нулевой рост цен, а в мае 2024-го – впервые с августа 2020 года – дефляцию (–0,2%). Непродовольственные товары за июль подорожали на 0,7% (+0,6% в июне).

Цены на услуги действительно вносят весомый вклад в разгон потребительской инфляции: их годовая динамика втрое мощнее, чем продовольственных цен, и вдвое, чем цен на непродовольственные товары. В структуре годового роста инфляции они дают около половины прироста (4,0% из 8,6%). В ядре сервисной инфляции находятся уже упомянутые жилищно-коммунальные услуги (ЖКУ).

Однако сервисную инфляцию разгоняют не только и столько ЖКУ: с мая по июль вклад этих услуг в инфляцию сократился с 2,34 до 2,27%. Самое время обратить внимание на другие составляющие группы «платные услуги». Детальные данные по июльским ценам появятся в публичном доступе в день выхода газеты с этой статьей. Но подсказки даёт июньская статистика. По итогам июня 2024 года темпы роста цен выше среднего наблюдались как в годовом, так и месячном выражении по таким услугам, как услуги детских аттракционов (16,9% г/г и 4,4% м/м), услуги тренажерных залов (15,4% г/г и 2,8% м/м), услуги парикмахерских и салонов красоты (13,5% г/г и 1,9% м/м), техобслуживание и ремонт транспортных средств (12,1% г/г и 0,4% м/м), фастфуд (12,3% г/г и 1,0% м/м). Выглядит так, будто бизнес из сферы услуг пытается подстроить свои цены – а значит, доходы – к новому уровню издержек, в ядре которых фонд оплаты труда.

Теперь сменим оптику. На фоне торможения базовой потребительской инфляции (с 8,5% в январе до 7,3% в июне) в набор высоты встала базовая инфляция производителей, которая с апреля по июнь разогналась с 4,2 до 5,9%. По итогам июля цены производителей промышленной продукции в годовом выражении выросли на 9,6% (в июне 2024-го – 6,9% г/г, в январе – 2,1% г/г), а в месячном – на 2,3%. Производители активно повышали цены на энергетический компонент: услуги распределения электроэнергии (22,9% г/г, 0,7% м/м), сжиженный нефтяной газ (19,5% г/г, 8,3% м/м) и тепло (16,9%, 0% м/м).

Такая динамика цен производителей и потребительских цен может помимо прочего объясняться раскруткой инфляционной спирали, когда рост номинальных доходов стимулирует рост цен, который стимулирует повышение зарплат и социальных выплат, что даёт новый импульс ценам. Правительство на протяжении нескольких последних лет поддерживало опережающий средние показатели по экономике рост заработных плат в бюджетном секторе, а в 2022-м были существенно повышены зарплаты в нацкомпаниях, за этим последовала подстройка зарплат в целом по экономике. Как итог, в 2022 году номинальные заработные платы выросли на 23,7%, номинальные доходы населения – на 20,2%. Даже в условиях галопирующей инфляции реальные доходы казахстанцев, по данным БНС, увеличились на 4,5%.

По итогам 2023-го рост номинальных зарплат составил 17,6%, номинальных доходов населения – 15,8%, реальных доходов – 1,1%. По оценкам БНС за I квартал 2024 года, номинальные денежные доходы казахстанцев увеличились на 14,4%, реальные – на 4,7%. На этом фоне по итогам июня денежные агрегаты M0 и M1 увеличились на 12 и на 9% в годовом выражении соответственно; годом ранее динамика составляла 7% для M0 и 10% для M1.