JPMorgan призвал инвесторов к осторожности после того, как прибыль компании превысила ожидания впервые за пять кварталов. По мнению банка, некоторые факторы роста Tesla выглядят «неустойчивыми». Он рекомендует продавать бумаги и ждёт снижения их стоимости на 48%. Инвесторы опасения JPMorgan пока не разделяют: день после публикации отчетности стал лучшим для акций Tesla за 11 лет, а торги 25 октября бумаги закончили с самой высокой ценой закрытия за более чем год.

Детали

JPMorgan после публикации отчетности Tesla повысил целевую цену акций компании со $130 до $135 и подтвердил рейтинг Underweight («ниже рынка»), который означает рекомендацию продавать бумаги, сообщил Business Insider. Новый таргет примерно на 50% ниже текущей стоимости акций Tesla.

Бумаги компании закончили торги в пятницу, 25 октября, ростом на 3,34% — до $269,19. Это самая высокая цена закрытия с сентября 2023 года. Акции продолжили расти после того, как подорожали почти на 22% в четверг, который стал лучшим днём для бумаг с мая 2013 года.

Почему JPMorgan не поддержал общий оптимизм

Хотя хорошая прибыль должна привести к укреплению акций в ближайшее время, драйверы роста автопроизводителя могут оказаться неустойчивыми в следующих кварталах, считают аналитики JPMorgan.

В частности, банк указал на почти рекордную выручку Tesla от углеродных квот: Tesla может продавать их другим производителям, поскольку у её электромобилей нет углеродных выбросов. Это чрезвычайно прибыльный бизнес: квоты принесли Tesla $739 млн в последнем квартале, а больше было только в квартале до этого ($890 млн). Эти квоты как раз являются огромным драйвером прибыли в краткосрочной перспективе, но долго это не продлится, поскольку другие автопроизводители тоже выпускают свои электромобили и будут покупать все меньше квот у коллег, считает JPMorgan.

«Инвесторам следует осторожно относиться к капитализации прибыли, полученной от этих кредитов (со 100%-ной маржинальностью), учитывая, что одна из главных причин в пользу инвестиций в Tesla — это масштабная электрификация автомобильной промышленности», — процитировал Business Insider аналитиков JPMorgan.

У Tesla в прошлом квартале также значительно вырос свободный денежный поток, но это отчасти было обусловлено увеличением задолженности перед поставщиками и другими обязательствами, отметил JPMorgan. Подобное было в прошлом, но тогда поставки и производство росли гораздо быстрее, чем сейчас. Это указывает на то, что этот источник высокого денежного потока квартала неустойчив и, возможно, уже сокращается, предположили аналитики банка.

Что говорят другие аналитики

Phillip Securities в пятницу резко подняла целевую цену акций Tesla со $135 до $230 и сменила рейтинг бумаг Sell (совет продавать) до Reduce (рекомендация сократить число акций в портфеле). Stifel в тот же день увеличил целевую цену акций Tesla с $265 до $287,00, сохранив рейтинг Buy (совет продавать).

С начала 2024 года акции Tesla выросли на 8%. По данным MarketWatch, из 59 аналитиков, отслеживающих акции Tesla, 25 рекомендуют их покупать (рейтинги Buy и Overweight), 21 — держать (Hold) и 13 советуют продавать (Underweight и Sell). Консенсусная цена Уолл-стрит составляет $223,7 — на 17% ниже текущей.

Контекст

Акции Tesla выросли после отчета за третий квартал, в котором она превзошла ожидания аналитиков по прибыли. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $0,72 против $0,58 по прогнозам, по данным LSEG. Tesla прервала период из четырёх кварталов подряд, когда показатель отставал от прогнозов. Выручка, напротив, не оправдала ожидания, хотя и выросла почти на 8% в годовом выражении: $25,18 млрд против консенсусных $25,37 млрд.